杜總最近日子不好過，房地產宏觀調控愈演愈烈，拿了那麼多地，開發了那麼多項目，用的都是高槓杆資金，每天一睜眼利息就幾千萬。
房地產企業的高槓杆、高負債、高週轉模式是建立在房價永遠上漲的假設上，一旦市場有個風吹草動，資金鍊就有可能斷裂。
中國人對房子情有獨鍾，70%家庭財富體現在房子上，很多家庭不止一套房子，不投資房子，好像也沒有更好的投資渠道。
房價的快速上漲導致很多問題，增加實體經濟成本，抑制國內消費；房價快速下跌也不行，快速下跌會導致系統性金融風險；房價不漲不降也不行，沒有漲價預期，消費者就不買房，整個經濟似乎被房地產綁架了。
“張院長，這兩年宏觀調控，搞得房地產企業壓力很大，華成集團雖然是上市公司，也面臨很大壓力，我現在有點迷茫，您對市場未來走向有什麼看法？請您幫我分析分析。”總裁辦公室裡，杜總正在和東南房地產研究院院長談話。
“杜總太客氣了，我是長江華成集團政策顧問，我的研究方向就是宏觀經濟分析、市場發展方向以及行業發展動向，我有責任為長江華成集團發展戰略提供分析建議。”頭髮花白的東南房地產研究院張院長說。
“有人說，我的激進擴張模式有問題，您怎麼看？”
“高槓杆高週轉模式有什麼問題？說明長江華成集團具備大規模快速開發能力，資金使用效率高。這是一個不快跑就會被淘汰的時代，如果不這樣做，就不能快速發展，實踐證明，長江華成集團這種方式是積極有效的。”
“是啊，短短几年時間，長江華成集團成功上市，實現年銷售額800億，進入中國房地產企業30強，靠的就是高槓杆高週轉模式。”
“杜總，你聽說過康波週期理論嗎？”
“沒聽說過，康波週期理論是什麼？”
“康波週期理論是1926年俄國經濟學家康德拉季耶夫提出的，他通過觀察發現，世界經濟和金融市場按照50-60年週期波動，一個50年左右的大康波包含了過熱、滯脹、衰退、復甦4個經濟週期，房地產市場也是這樣，也有周期性。”
“那，我們現在處於哪個階段？”
“我認為，我們現在處於第三階段，處於產能週期出清的尾聲，經過持續的產能出清以後，供求關係重新匹配，企業盈利改善，資本負債表開始修復，但是，此時大多數房地產企業對未來比較謹慎，不敢擴張產品。”
“那，第四階段是什麼情況？”
“第四階段，企業盈利持續改善，資產負債表持續修復，最終會改變企業的預期，企業變得越來越樂觀，在這之前，有些先知先覺的企業開始擴張產能，從而帶動需求，增加供給。”